———不太正经的债务估值小课堂———

一笔资产的估值计算，往往是先铺开，再收拢。

铺开指的是在对于每个预设情景，按照对应的参数假设，演绎预测未来的现金流，然后根据目标收益率计算价格。预设情景就比如万事照常、经济下行、金融危机以及哥斯拉大战金刚（划掉）。

收拢指的是把各情景价格按概率加权，提出最终报价。

预测现金流一般用到三个参数：违约率，坏账回收率和提前偿付率。

违约率的定义最简单，就是账面上有多少债务会违约。如果违约率假设5%，也就是说1000万里头，50万的债务最终无法被偿还，成为坏账。

而坏账回收率指的就是在违约的债务里，能够扒回来一个什么比例。如果坏账回收率是60%，50万坏账里最终能够追回的就是30万，而剩下20万的损失投资人就只能吞进了。

最后是提前偿付率。

提前偿付率是指借债人先于规定的偿付时间完成了偿付。比如李洛向林总借债200万元，约定五年偿付完成。但是她却于第一年年末，就把200万全部还清了。

为什么投资人会在乎提前偿付率呢？按理说，债务不是越早归还越好吗？

不是的。

借债人提前偿付的原因有很多，比如她涨了工资、卖了车、减少了花销。但是通常来说，借债人提前偿付的原因，往往是有更为便宜的借债方式，利息更低。

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